Невозможно комментировать всё, что делает Трамп, да и смысла нет – завтра всё будет иначе. Но есть фундаментальная вещь, которая может задеть каждого, кто, как я, держит деньги в американских акциях. Речь о новом нашумевшем законе “Big Beautiful Bill” из-за которого поссорились Трамп и Маском. Только пока СМИ хайпуют на политических разборках и дефиците бюджета, для нас, иностранных инвесторов, на кону куда большее.
Среди прочего, “Big Beautiful Bill”, а точнее его раздел 899, предполагает новый налог для иностранных инвесторов из стран, которые ввели налог на цифровые услуги (DST). Если его примут, мои дивиденды от ETF начнут облагаться дополнительным налогом: 5% в первый год, потом +5% ежегодно, до 20%. И это поверх текущего 30% налога на дивиденды, который я уже плачу как нерезидент США.
Наслаждаясь своим утренним кофе в солнечном Нови Саде я всерьез задумался: пора ли пересматривать мой подход к инвестициям? Давайте разберёмся, что это значит для меня, для вас и для рынка.
Новый налог может съесть до половины ваших дивидендов от американских активов, если ваша страна под DST. Даже если нет, рынок всё равно ждёт турбулентность.
На момент публикации поста законопроект прошёл одну палату Конгресса, но его ещё должен одобрить Сенат. Политическая ситуация в США сложная: Трамп и его сторонники любят громкие жесты, но этот закон может навредить самой Америке. Иностранцы держат около $8 трлн в американских акциях и облигациях. Если они начнут выводить деньги, рынок упадёт, доходности облигаций вырастут, а доллар ослабнет.
Аналитики дают 50% шанс, что закон примут в текущем виде. Возможно, его смягчат – например, снизят ставку или исключат некоторые страны. Но даже обсуждение уже нервирует рынок. Я вижу, как хедж-фонды сокращают позиции в американских активах, и это сигнал, что турбулентность не за горами.
Почему этот закон вообще появился
Всё началось с того, что некоторые страны решили обложить налогом доходы американских техгигантов – Google, Amazon, Meta и других. Этот налог, известный как Digital Services Tax (DST), действует в Канаде, Великобритании, Франции, Италии, Испании, Австрии, Турции, Индии и даже в России (с 2017 года – “налог на Google”).
США считают, что это несправедливо, и хотят ответить. Их идея проста: если вы облагаете налогом наши компании, мы обложим налогом ваших инвесторов. Новый налог будет удерживаться из дивидендов, процентов или арендных платежей от американских активов. Страны, которые не ввели DST, вроде Сербии, пока вне зоны риска. Но я не расслабляюсь – в мире финансов “пока” может быстро стать “уже”.
Для меня в Нови Саде это пока теоретическая угроза. Сербия не ввела DST, и я не нашёл намёков, что она планирует это сделать. Но если это случится (например, под давлением ЕС или из-за бюджетного дефицита), я окажусь в том же положении, что и инвесторы из Канады или России. А это уже не просто новости – это повод задуматься о будущем моего портфеля.
Вот список стран, которые уже ввели DST и, скорее всего, попадут под налог:
- Канада
- Великобритания
- Франция
- Италия
- Испания
- Австрия
- Турция
- Индия
- Россия
Это не всё, но основные игроки. Любая страна, которая введёт DST в будущем, тоже рискует. Сербия пока в стороне, но я держу ухо востро. Например, в ЕС есть давление на страны, чтобы они присоединялись к DST, так что исключать ничего нельзя.
Для инвесторов из этих стран закон – как дамоклов меч. Если вы из Канады или Великобритании, где инвесторы держат сотни миллиардов в американских активах, вам, возможно, придётся искать другие рынки. Мы уже привыкли к ограничениям, но этот налог может стать ещё одним гвоздём в крышку гроба для вложений в США.
Что это значит для рынка и для нас, иностранных частных инвесторов
Если закон примут, последствия будут серьёзными. Иностранные инвесторы – это огромная часть Уолл-стрит. Если они начнут продавать акции и ETF, цены упадут. S&P 500, который последние 15 лет рос как на стероидах, может войти в коррекцию. Доходности американских облигаций вырастут, что увеличит стоимость заимствований для США. Волатильность станет нормой.
Даже если Сербия не попадёт под налог, мой портфель всё равно пострадает, потому что рынок не живёт в вакууме. Падение акций в США потянет за собой и другие регионы.
Но есть и другой сценарий. Если закон смягчат или не примут, рынок может рвануть вверх на облегчении. Инвесторы, которые ждали ясности, начнут возвращаться. Я не пытаюсь угадать, что будет, но готовлюсь к обоим вариантам: держу текущие позиции, но выделяю 20% капитала на диверсификацию в 2025 году.
Мой портфель – 100% американские ETF, в основном S&P 500. В 2024 году я получил около $3000 дивидендов. Сейчас я плачу 30% налог в США, и за год набежало примерно $900.
Если Сербия вдруг попадёт под действие закона, с 2026 года добавится новый налог: 5% в первый год ($150), через четыре года – 20% ($600). Итого, из $3000 дивидендной доходности я буду терять $1500 – половину. Для меня это критично. Я инвестирую ради пассивного дохода, а не ради того, чтобы половина его уходила на налоги.
Если к 30% добавится ещё 20%, я, скорее всего, полностью пересмотрю стратегию и начну выводить деньги из американских ETF.
Для резидентов России, где DST уже есть, удар будет немедленным. Если у вас портфель на $100,000 с дивидендной доходностью 1,5% ($1500 в год), сейчас вы теряете $450 на налоги. Новый закон добавит ещё $75 в первый год и $300 через четыре года. Итог: из $1500 вы будете получать всего $750. Это не просто “меньше дохода” – это повод задаться вопросом, стоит ли вообще держать американские активы.
Мы не хедж-фонды, у нас нет времени читать 500-страничные законопроекты. Но мы можем быть гибкими. Этот закон – напоминание, что финансовая свобода требует внимания. Оказывается нельзя просто купить ETF на S&P500 и забыть про них на 10 лет, если ты не резидент США. Нужно следить за политикой, налогами, рисками применимыми к своей юрисдикции. Пока у меня нет плана Б.
Продавать только из-за вероятности принятия закона я ничего не хочу. А если его примут – продавать будет уже поздно. К тому же его могут ещё и отменить, отсрочить на 90 дней, потом опять отменить и сделать что-то ещё.
Поэтому я продолжаю придерживаться стратегии. Мой портфель в S&P 500 остаётся на месте. Я верю в долгосрочный рост американской экономики, даже несмотря на такие встряски. Но это не значит, что я закрываю глаза на риски. Я начинаю думать о том, как сделать свою систему устойчивее, не меняя её радикально. Однако эта ситуация напомнила мне, что для иностранного инвестора нет безрисковых юрисдикций, и впереди много всего интересного.
Раздел 899 “Big Beautiful Bill” – это изменение, которое может перевернуть правила, по которым мы, иностранные инвесторы, жили десятилетиями. Если этот законопроект станет законом, он фундаментально изменит подход к инвестициям. Пока говорить рано, и я не собираюсь гадать на кофейной гуще. Но я точно буду следить за ситуацией. И как только станет ясно, что делать дальше – остаться в S&P 500, переложиться в другие рынки или вообще пересмотреть всю стратегию, – я напишу об этом здесь, в блоге.
