Мой российский паспорт может стоить мне доступа ко всему моему капиталу в акциях. Но отказ от инвестиций может стоить будущего для моей семьи. Впервые с этой дилеммой я столкнулся в марте 2022 года, когда был уверен, что вот-вот потеряю доступ к своим активам у американского InteractiveBrokers.
Сегодня, три года спустя, я понимаю, что настоящая угроза только сейчас проявляется на горизонте. И это заставляет меня снова анализировать тот выбор, который я сделал тогда.
Несмотря на всеобщую панику и неопределенность в момент начала войны, я принял решение, которое многим казалось безумным: я остался в рынке. Я решил, что даже риск временной блокировки активов – меньшее зло по сравнению с добровольным выходом.
Почему? Потому что акции – лучший инструмент для создания капитала, который когда-либо придумывало человечество. Осознанно лишить себя доступа к фондовому рынку в 36 лет (мой возраст на тот момент), в самой активной фазе накопления, – это финансовое самоубийство. Последствия такого шага в долгосрочной перспективе могли быть куда драматичнее любой заморозки.
Цифры говорят сами за себя. Сейчас на моем брокерском счете €238k. Моя общая доходность за 7 лет инвестирования – 158%. Это значит, что своих денег я вложил около €92k (большую часть из которых за последние три года). Остальные €146k – прирост капитала, работа фондового рынка.
Но главный козырь – феноменальная ликвидность. В 2022 году, когда понадобились деньги на покупку квартиры здесь, в Нови-Саде, я продал часть своего портфеля. Вся операция заняла буквально три клика и пару минут времени. А мои транзакционные издержки составили два доллара комиссии брокеру и двадцать долларов за SWIFT-перевод. Всё.
Какие у этого могут быть альтернативы?
- Недвижимость? У меня есть квартира в Сербии. Только прямые транзакционные издержки на ее покупку (налоги, нотариус, агентство) составили почти 8% от стоимости. Сравните это с двадцатью двумя долларами.
- Криптовалюта? Крайне спекулятивный инструмент с колоссальной волатильностью. Ее ценность обеспечена в основном верой сообщества в будущий рост, а не реальными активами.
- Золото? Классический защитный актив, который, однако, не создает добавленной стоимости. Оно не генерирует денежный поток и просто лежит мертвым грузом, пока вы ждете следующего кризиса.
Для меня, как для долгосрочного инвестора, выбор очевиден. Фондовый рынок – это доля в реальном, работающем мировом бизнесе. И именно поэтому я готов был мириться с возможным ограничением к доступу к этим активам.
Так я ответил себе на эту дилемму 3 года назад.
Почему я вновь задумался о безопасности инвестиций в 2025 году
Долгое время я жил с ощущением, что риски, связанные с паспортом, хоть и существуют, но находятся где-то на периферии. Но за последний год ситуация изменилась. Угроза из гипотетической превратилась в осязаемую. Вот три ключевых фактора, которые заставляют меня переоценивать ситуацию.
Риск №1: Блокировка «по умолчанию» (статья 5b регламента ЕС № 833/2014)
Самый наглядный урок мне преподала сама жизнь. Речь о моей продолжающейся эпопее с разблокировкой активов, зависших в бельгийском депозитарии Euroclear. Подробно эту финансовую ловушку я описывал в этой статье.
Каждый новый пакет санкций от ЕС или США – минное поле. Вы можете не заметить одну маленькую поправку, пока она не взорвется прямо у вас под ногами. Например, многие ли из вас вчитывались в статью 5b Регламента ЕС № 833/2014? Она запрещает принимать от граждан РФ депозиты свыше €100,000. Внезапно, правда? И таких «сюрпризов» в законодательстве становится все больше.
Главный вывод из этой истории: в сегодняшних условиях финансовая система запада в отношении россиян работает по принципу «презумпции виновности». Сначала твои деньги блокируют просто по факту наличия паспорта РФ, а уже потом ты сам должен доказывать, что имеешь право ими распоряжаться.
Юридически, благодаря ВНЖ Сербии, я подпадаю под исключения. Но чтобы это доказать, мне приходится вести многомесячную переписку с бельгийским минфином. Так что заморозка вывода средств – не теоретическая страшилка, а реальная бюрократическая проблема, с которой я столкнулся лично.
К этому добавляется и фискальное давление. Как я уже писал в статье про “Big Beautiful Bill”, для иностранных инвесторов в США могут ввести повышенный налог на дивиденды. Это не блокировка, но прямое уменьшение вашей доходности просто из-за вашего статуса.
Риск №2: «Презумпция виновности» от сената США (законопроект S.1241, статья 8)
Если проблема с Euroclear – головная боль для тех, кто как и я владел европейскими активами на сумму выше €100к и живет за пределами ЕС, то законодательные инициативы в США – это потенциальная мигрень эпических масштабов для любого инвестора с паспортом РФ.
Речь идет о законопроекте S.1241 «Sanctioning Russia Act of 2025». Если убрать юридические формулировки, его суть проста: он предлагает запретить американским финансовым компаниям (включая Interactive Brokers) обрабатывать любые переводы денежных средств, так или иначе связанные с гражданами РФ.
На сегодня (июнь 2025) закон не принят и находится на рассмотрении. Но это не просто разговоры: его соавторами выступили 83 сенатора от обеих партий, что говорит о серьезности намерений. Это значит, что хотя его вряд ли примут завтра, шансы стать реальностью в той или иной форме в течение следующего года-двух – высоки.
Никто не знает, каким будет финальный текст и как его будут исполнять. Но игнорировать такую угрозу нельзя. Если закон примут в текущем виде, то для любого вывода денег надо будет получать специальную лицензию от OFAC (Управление по контролю за иностранными активами при Минфине США).
Это кардинально меняет всё. Речь уже не идет о том, чтобы доказать брокеру или бюрократам из ЕС, что ты ничего не нарушаешь. Речь идет о том, чтобы получить разрешение от могущественного американского государственного регулятора.
А получить такую лицензию частному лицу для вывода своих личных инвестиций – задача из области фантастики. Этот процесс создан для крупных корпораций, гуманитарных миссий или сложных дипломатических случаев, но никак не для обычного розничного инвестора.
Это означает, что результатом принятия закона будет не бюрократическая волокита, а жесткий запрет на вывод средств по умолчанию. На попытку вывода брокер, скорее всего, просто ответит: «Транзакция невозможна без лицензии OFAC». Точка.
Таким образом, деньги не конфискуют. Они остаются на счете, вы можете продолжать торговать на них. Но они оказываются заперты внутри брокерского счета, как за бетонной стеной, пробить которую практически невозможно.
Остается лишь задаваться риторическим вопросом о целях законодателей, которые, стремясь оказать давление на одно государство, фактически лишают финансовой свободы и выбора обычных людей, никак не связанных с политикой.
Это подводит меня к личному парадоксу. Я был и остаюсь долгосрочным инвестором. В моих планах не было вывода средств с этого счета как минимум еще лет десять. Но сама мысль о том, что у меня отнимают эту возможность – фундаментальное право распоряжаться своим капиталом – мне категорически не нравится. Это удар не по моим текущим потребностям, а по самому принципу финансовой независимости, к которому я так стремлюсь.
После всего этого анализа картина может показаться безрадостной. Но важно понимать: паниковать и совершать резкие движения прямо сейчас не стоит. Законопроект S.1241 еще не принят, и на его пути много политических преград. Даже если его примут в самой жесткой редакции, он вступит в силу не мгновенно – обычно на это дается как минимум 15 дней после официального подписания.
Риск №3: Фактор «черного лебедя» – прямая эскалация
Все, что мы обсуждали до этого – проблемы из мира законов и бюрократии. Но существует и более страшный риск, который находится за пределами этой логики. Это «черный лебедь» прямого военного столкновения России и стран НАТО. Вероятность этого все еще кажется небольшой, но она уже не нулевая. И если он однажды прилетит, все наши сегодняшние переживания по поводу лицензий OFAC покажутся детским лепетом.
В таком сценарии мир перестает играть по правилам. Законы о защите частной собственности, на которые мы так надеемся, могут быть отменены одним росчерком пера «в интересах национальной безопасности». История XX века, от активов граждан Германии до собственности японцев в США во время Второй мировой, наглядно показывает: во время тотальной войны твой паспорт – это единственный документ, который имеет значение. Ни ВНЖ, ни налоговое резидентство, ни твои личные убеждения могут быть не приняты во внимание.
Впрочем, стоит признать, что в сценарии прямого столкновения сверхдержав, беспокойство о судьбе моего брокерского счета, возможно, будет не самой большой нашей общей проблемой.
Что же мы имеем в сухом остатке, оценивая все риски? Блокировка вывода средств или отдельных транзакций – это уже реальность, с которой я столкнулся. Прямая конфискация активов у частного лица, не аффилированного с государством, сегодня кажется маловероятной. Но будет ли так всегда?
Исторические уроки: когда частная собственность перестает быть священной
История знает примеры, когда в моменты геополитических обострений и войн активы иностранцев блокировались или даже конфисковывались.
И речь идет не о счетах олигархов или государственных резервах, а о сбережениях, фермах и бизнесах обычных людей.
- Вспомним граждан Германии в США во время Первой мировой войны. Принятый в 1917 году «Trading with the Enemy Act» позволял правительству США конфисковывать собственность граждан враждебных государств. Вы могли 20 лет прожить в Америке, быть лояльным резидентом, но в один день ваш банковский счет и активы вашей небольшой компании могли быть заморожены просто из-за вашего происхождения. Под действие этого закона попали тысячи частных лиц и семей.
- Или еще более трагичный пример – судьба американцев японского происхождения во время Второй мировой. После атаки на Перл-Харбор более 120,000 человек, большинство из которых были гражданами США, были насильно интернированы. Это не были абстрактные «активы», которые заморозили. Это были реальные дома, фермы, магазины и банковские счета обычных семей, которые им пришлось бросить и которые часто распродавались за бесценок. Их американское гражданство не стало им защитой.
- Более свежий пример – кубинская революция 1959 года. После прихода к власти Фиделя Кастро США заморозили все активы кубинских граждан и компаний на своей территории. Тысячи обычных людей, бежавших от нового режима в надежде сохранить свои сбережения в американских банках, в одночасье лишились к ним доступа.
Эти случаи показывают: когда большая политика вступает в игру, твоя лояльность новой стране, уплаченные налоги и статус резидента могут оказаться вторичными. Главным фактором риска, аннулирующим все остальные, становится гражданство, указанное в твоем паспорте.
Конечно, можно сказать, что с тех пор многое изменилось. Сегодняшний мир с его глобальной финансовой системой совсем другой. Но всего несколько лет назад я так же не мог представить себе полномасштабную войну между Россией и Украиной.
Так так ли далеко мы ушли от прошлого? Ответ на этот вопрос мы, вероятно, узнаем в самом ближайшем будущем.
А я буду продолжать освещать это в своих ежемесячных отчетах о собственном капитале. Они уже давно превратились для меня не просто в таблицу с цифрами, а в приятный ритуал рефлексии и фиксации эксперимента над собственной жизнью.
Мой план
Что же я делаю в этой ситуации, столкнувшись со всеми этими рисками? Мой план на сегодня состоит из двух простых пунктов:
- Во-первых, продолжать методичную работу с бельгийским Минфином по разблокировке.
- Во-вторых, внимательно следить за действиями в США. Законопроекты не принимаются за один день, и даже после подписания обычно есть переходный период.
Но если честно, простора для маневра у меня не так много. Из-за сложностей с европейскими депозитариями я уже сейчас фактически не могу вывести деньги с американского брокерского счета. Новый блокирующий закон от США лишь зацементирует эту ситуацию, заперев активы надолго – либо до смены паспорта, либо до кардинальной смены политической конъюнктуры.
Поэтому, как бы странно это ни звучало, моя основная стратегия – сохранять спокойствие. Как в том самом мультике: «улыбаемся и машем». Добавлять себе еще один источник стресса, который я не могу контролировать, контрпродуктивно. Вместо этого я фокусируюсь на том, где у меня есть влияние: на развитии своих бизнес-проектов в Сербии и России и на поиске альтернативных направлений для инвестиций.
Риск полной, безвозвратной потери всего капитала я по-прежнему оцениваю как околонулевой. А если он все же реализуется, то, скорее всего, это произойдет на фоне такой катастрофы, что сохранность моего портфеля будет волновать меня в последнюю очередь.
В этой ситуации я задаю себе вопрос: стал бы я инвестировать сейчас, зная все это, если бы начинал с нуля? И честно отвечаю – да. Несмотря на все риски, прямой доступ к мировому фондовому рынку – невероятная возможность построения финансовой свободы. И это та возможность, которой стоит пользоваться.
